不要放空股票 (融券) 的理由

我說你啊~ 看外表就知道是股市奇才，2020年3~4月到處頒布封城令，多數人心中只想著怎麼活下去生死交關的時候，你卻目光獨到在股市最低迷的時候轉身 All-In進場，狠買了一筆，造就了今天超過三位數的績效，根本就是被學校埋沒的投資學天才。最近你又獨排眾議，儘管美國政府準備推出兆來兆去的刺激方案，但你覺得股市明顯過熱，不能只是持有，要有多元的操作策略，所以準備來放空股票 ( = 融券 = 先跟券商借股票來賣在高點、之後低點在買回來還給券商)，壓跌的那一方。

哎呀~各位，這樣的 story 好像一直在發生，如果你也有這一種念頭，覺得偶而應該要去放空股市，我勸你不要，一方面是自己的切身經驗，一方面是就數學期望值的角度來說，放空會贏錢的機率，先天上就不高，請看以下不要放空股票的理由:

1. 放空還是猜，勝率是 12.5%

上一篇談 ARK ETF 有提到，記得那一年，我在元大開完戶後，沒賺多少錢，操作策略卻超級豐富，買方、賣方、融資、融券什麼都來，直到接到營業員的追繳保證金電話，我才大夢初醒，抖著手前往ATM轉帳，然後打電話給營業員請他幫我平倉，否則根本沒辦法好好上班，總之那是個只能賺小錢，卻會賠大錢的蠢事。

我以為猜股票的漲、跌，機率各是 1/2，但忘了要把【進場時間對】及【出場時間對】各1/2 的機率算進去，那壓對方向後對的時間進、出場，機率就只剩下 1/8 (= 1/2 x 1/2 x 1/2) 或 12.5%，就期望值來說勝率非常低，就算你覺得已經在高點了，也還是有可能會在一瞬間再創新高後才跌下去，這個扒來扒去的過程，很容易就讓人陣亡 (被斷頭)，所以放空先天上就不利投資者。

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2. 放空最多賺一倍，做多卻是希望無窮

記得大立光剛突破2,000元新台幣的時候，一個朋友提議來集資放空，還好最後沒成，否則後來漲到6,000元真的不堪設想。

如果拿報酬率來講，放空 100元的台積電，理論上跌到 0元，你最多就是賺100元，但是若是台積電漲到600元，那報酬率就是 6倍。所以先天上，放空能賺的非常有限，遠不如投資績優公司 (公司規模大、高 ROE、穩定配息)，放久一點。

最經典的例子應該是 Game Stop，已經是個很爛的公司了，法人不停的放空，但卻被散戶把股價炒到天價。

3. 設停損沒用

有人說可以設 10% 或 20%的停損點啊，嚴格執行的話，那不至於賠大錢；這也是自我安慰，市場真的出大事狂漲、狂跌的時候，你可能一張都買不到、或是賣了也沒人要接，漲停/跌停鎖死就是這個意思。

 

4.巴菲特說不要放空美股

巴菲特在2021年給股東的一封信中說「永遠不要做空美股」。投資大神都這樣說了，你就不要鐵齒了，看到特斯拉漲多了想要放空他，這種事情少做比較好。

 

5. 你不是法人

若是公司的錢，你可以把學校教的策略拿來玩，猜錯市場的走勢也沒人會怪你，我們會怪學校教不好，總之不要拿自己辛苦賺的錢來玩比較好。

股票買貴了，大不了就一直放著等配股配息，期待那天漲上來再賣出，績優公司的話應該不怕會變壁紙，至少還可以睡得安穩，你要是放空股票，就得隨時緊盯，不能放長，看苗頭不對就得趕快平倉 (如果有辦法的話)，就看你想當哪一種投資人了。OK~ 以上心得分享，如果有寫錯的地方，歡迎下方留言討論。投資有賺有賠~ 盈虧自負。

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